公司信息更新陈述：2025Q3运营成绩短期承压门店调改加快推动

来源：开云全站发布时间：2025-11-10 01:47:46

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公司发布三季报：2025Q1-Q3完成盈余收入424.34亿元（同比-22.2%，下同）、归母净利润-7.10亿元（2024年同期为-0.78亿元）；2025Q3完成盈余收入124.86亿元（-25.6%），归母净利润-4.69亿元（2024年同期为-3.53亿元）。咱们保持盈余猜测不变，估计2025-2027年归母纯利润是-7.38/4.10/11.95亿元，对应EPS为-0.08/0.05/0.13元，当时股价对应2026-2027年PE为103.1/35.4倍。咱们我们都以为，公司向质量零售转型发展顺畅，现在处于供应链变革和门店优化转型期，短期成绩有所承压，但长时间运营拐点可期，保持“买入”评级。

公司主营收入分区域来看，2025Q1-Q3华东/华南/华西/华北/华中区域别离完成盈余收入79.32/89.09/135.11/61.82/40.47亿元，同比别离-31.2%/-19.4%/-17.3%/-23.9%/-4.0%。收入承压首要系一方面零售职业竞赛十分剧烈，消费习气改动；另一方面公司自动进行门店优化，筛选部分尾部门店，门店总数较2024年同期削减所造成的。盈余才能方面，2025Q1-Q3公司完成归纳毛利率20.5%（-0.3pct），毛利率有所下滑首要系门店调改过程中自动优化产品结构，推广裸价和控后台的战略所造成的，归于转型过程中的短期影响；费用方面，2025Q1-Q3出售/办理/财务费用率别离为20.0%/3.0%/1.3%，同比别离+2.2pct/+0.5pct/-0.4pct，费用率短期有所抬升。

（1）供应链：公司继续推动供应链晋级，精简供货商系统，2025Q3完成供货商筛选率达40.4%，此外源头直采形式作用闪现，如水产梭子蟹2025Q3出售额达4453万元，同比增加195%；（2）自有品牌：公司环绕“产品中心化”战略，自有品牌开发进程加快，到10月底已连续推出掩盖生鲜、3R及标品范畴的15款质量单品，出现差异化竞赛力；（3）门店调改：到2025年9月底公司共调改222家门店，调改进程明显提速，已进入系统化、规模化阶段。

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